Alex, d'un naturel cynique, découvre l'esprit de Noël dans un rêve, lorsque les fantômes de Mallory et Jennifer lui montrent des visions troublantes du passé et du futur. Tandis que sa famille s'amuse à décorer le sapin, à chanter des chants de Noël et à prendre des photos, Alex préfère écouter les cours de la bourse et trouve Noël « une farce sentimentale et ridicule », hormis son côté commercial. Ce soir-là, alors qu'il s'endort, Jennifer, le fantôme des Noëls passés, le ramène dix ans en arrière, dans le salon des Keaton, à une époque où le jeune Alex adorait Noël. Puis, le fantôme des Noëls futurs, Mallory, apparaît et transporte Alex quinze ans dans le futur. La famille Keaton, désormais désargentée, offre un spectacle désolant, visitée par un riche bourgeois en route pour Las Vegas : le futur Alex.